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債市參考2019年4月17日

2019-04-17

中行交易員:丁昂、徐夢笛、陳丹穎、閆欣

【每日關注】

央企第一季度累計實現利潤總額4265億元,同比增長13.1%;其中,3月實現利潤總額1882.8億元,同比增長10.8%。一季度中央企業完成固定資產投資3840.2億元,同比增長9.7%,增速同比提高8.8個百分點,石油石化企業加大天然氣保供油氣勘探等投資力度,固定資產投資同比增長39.3%。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩

周二,央行公告,4月16日以利率招標方式開展了400億元逆回購操作,中標利率2.55%。昨日早盤市場融出謹慎,隔夜價格保持在高位,需求不斷涌現。午盤后,仍不斷有機構平補頭寸,直至尾盤,大行頭寸融出增加,資金面回歸平穩。昨日Shibor繼續全線走高,隔夜Shibor報2.883%,上漲8.6個基點;7天Shibor報2.787%,上漲1.5個基點;3個月Shibor報2.774%,上漲0.6個基點。昨日,《經濟參考報》刊發題為"力推直接融資和中小金融機構發展,定向貨幣政策工具將加碼"的文章,指出下一步,相關部門將從金融供給側結構性改革入手,尤其是發揮直接融資市場和中小金融機構的作用,著力穩定實體融資,與此同時,也將避免大水漫灌,加碼定向貨幣政策工具,針對痛點精準發力。今日將有3665億元MLF到期,疊加即將到來的稅期高峰,市場密切關注今日央行具體操作方式。

利率債市場--收益率先上后下

周二,利率債市場收益率先上后下。一級市場方面,上午國開進行了3y,5y和10y的債券續發行,3y和5y發行收益率符合市場預期和二級市場水平,10y發行收益率比二級高,令二級市場一度承壓。二級市場方面,由于前一日人民銀行貨幣政策委員會一季度例會上再次重提"把好貨幣供給總閘門、不搞大水漫灌",市場對此解讀偏空,長端開盤后上行了1-2bp,中端則開盤上2bp以上。隨著國開一級發行,期貨一路走低,午盤左右更是一度被砸,中長端現券收益率也再度出現恐慌式gvn的情形。不過190205在3.88%附近再次遇到大量bid護盤,收益率逐漸企穩。10y期債主力合約T1906最終以-0.19%收盤;5y期債主力合約TF1906跌0.1%。期貨收盤后,資金面轉松,現券進一步獲得下行動力。至日終,10y國開190205僅較前一日收盤價上行0.5bp,成交于3.855%;10y國債180027上行2bp,收盤于3.39%。國債買盤仍然不多。三年期利率債普遍上行2-3bp。

信用債市場--收益率曲線繼續整體上行

周二,銀行間信用債市場交投活躍程度一般,收益率曲線繼續整體上行。短融方面,各期限、評級券種均有成交,但資金面波動繼續利空交投,收益率上行,6m AAA短融的中債估值位于3.06%,較前一交易日上行4bp,1y AAA短融的中債估值位于3.29%,較前一交易日上行3bp。中票方面,市場拋盤依然較重,投資者情緒悲觀,收益率上行顯著,3y AAA中票的中債估值位于3.94%,較前一交易日上行5bp,5y AAA中票的中債估值位于4.26%,較前一交易日上行5bp。

利率互換市場--收益率先上后下,曲線先平后陡

周二,利率互換市場收益率先上后下,曲線先平后陡。定盤利率7d repo fixing 定于3.10%,上行15bp;3m shibor fixing定于2.7740%,上行0.6bp。Repo端,5y repo與前日持平開盤在3.20%。之后受資金面緊張、現券收益上行影響,5y repo同步走高到3.23%。公開市場操作后,市場情緒有所緩和,5y repo下行到3.205%。隨著股票強勢、國債期貨走弱和nd上行,5y repo上行到3.275%。午盤后隨著關于資金面各種傳聞在市場彌漫,repo整體下行,5y repo下探到最低3.22%。與此同時,1y repo早盤受資金影響上行到2.88%,盤中受逆回購影響一度下探到2.86%。但受nd上行及長端影響,1y repo快速反彈到2.93%,之后也一路下行到2.86%。Shibor端,shibor fixing漲幅稍有擴大,5y shibor一度上行到3.72%,尾盤收在3.67%左右。1y shibor先跟隨repo上行最高到3.215%,之后下行收在3.155%左右。

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